拼多多火不过三年!券商分析师跨行给出减持评级惹“口水战”,炮轰看空报告“最大的笑料来源”

股市公司要闻 2019-12-01 10:19:47 评论

  每次国内券商出具新的看空研报,往往都能引起行业的轩然大波。而在评价标的为极富争议的电商平台拼多多之时,这样一份看空研报更是引起了分析师之间的“神仙打架”。

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  拼多多自上市以来便备受市场关注。据Wind数据,截至目前,拼多多上市以来共计获得国内外23家券商的93次评级。

  就11月初以来拼多多获得的13次评级看,券商分析师普遍给予其“买入”、“增持”、“强烈推荐”等正面投资评级。

  在近期拼多多发布三季报后,由于其营销费用支出的问题,再次引发市场争议,多家券商纷纷推出三季报点评。其中,国盛证券发布一份题为“拼多多或火不过三年”的首次覆盖报告,并直接给出减持的评级结果。

  在公司商业模式、平台运行、营销策略等方方面面本身极具争议之下,遭遇券商“看空”的消息,在业内引起轰动。国金证券(600109,股吧)分析师裴培在11月22日给出一份中规中矩的点评报告后,还在微信公众号上表达对该看空研报表达明显不认同的观点。

  这份长达85页的研报由国盛证券研究所推出,作者为分析师丁婷婷和研究助理吴凡。在报告题目中,作者开宗明义:拼多多或火不过三年。

  值得注意的是,国盛证券在其最新研报中给予拼多多“减持”评级,目标价仅为13.8美元。

  不久之后,国金证券传媒与互联网研究团队的公众号发布一篇题为《我不讨厌看空拼多多的人;我讨厌做事不认真的人》的推文,直言国盛证券的看空研报成为当天私密群里“最大的笑料来源”。一场分析师之间的口水战就此爆发。

拼多多火不过三年!券商分析师跨行给出减持评级惹“口水战”,炮轰看空报告“最大的笑料来源”

  此份报告为国盛证券对拼多多的首次覆盖报告。在该报告中,国盛证券给予拼多多“减持” 评级;初步预测未来三年营业收入分别为270.3亿(元人民币,下同)、181.1亿、59.8亿, 归母净利润为-99.6亿、-38.3亿、17.7亿;目标市值146.9亿美元,对应目标价13.8美元/ADS。

  这意味着,国盛证券认为,拼多多股价未来将有60%左右的下滑空间。

  在风险提示部分,除了“竞争对手经营出现问题”、“拼多多融资能力强”、“拼多多经营出现重大调整”等外部因素外,该份研报也给自己的研究结论留下了“后路”:研究实验方法或存误差。

  公开信息显示,丁婷婷长期就职于国盛证券,于2012年即取得分析师资格。从覆盖行业上来看,其撰写研报多覆盖能源、钢铁、印刷等重工业领域,偶有涉及批发零售、食品饮料等行业。此次初次覆盖拼多多并直接认为股价将有60%的下行空间,在一众看多报告中显得十分抢眼。

拼多多火不过三年!券商分析师跨行给出减持评级惹“口水战”,炮轰看空报告“最大的笑料来源”

  而国金证券传媒与互联网研究团队发布文章的作者裴培,现就职于国金证券,研究方向为传媒,曾在对冲基金Van Eck Global 从事新兴市场研究,以及在独立研究机构JL McGregor 从事新能源行业研究。

  裴培在文章一开头便直接指出国盛研报成为其“笑料”的原因:“我们惊异地发现,这篇报告对收入增速(减速)的预测是‘拍出来的’:明年下滑33%,后年下滑67%,这样一共下滑100%?嗯,好像作者没学过小学乘法……” 在这篇文章中,裴培表明了其态度:任何股票都是可以看空的——腾讯、阿里巴巴、京东、美团、爱奇艺、B站、小米、百度、网易,当然包括拼多多。讨厌的不是某种观点,而是做事不认真的态度:偷懒、不学习、投机取巧、拿刻板印象当真理,还语不惊人死不休。

  就拼多多未来两三年的成交总额,裴培在文中算了一笔账:以目前这种速度增长2-3年,慢慢减速,直至与同类公司增速相仿,拼多多成交总额到1.5万亿或2万亿进入平稳增长期,或许有一天能达到3万亿,或许更大! 而截至目前,拼多多尚未回应国盛证券的看空报告。

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