永贵电器溢价收购致巨亏市值蒸发百亿 两募投项目三年投资进度仅16%

股市公司要闻 2019-12-02 09:12:03 评论

长江商报●长江商报记者明宏泽

为了做大做强,永贵电气(300351,古坝)(300351。行业领先企业SZ坚持高价收购,业绩再次下滑。

今年前三季度,范永贵家族控股企业的营业收入和净利润(归属于上市公司股东的净利润,下同)均下降,净利润同比下降20%以上,不含非经常性损益的净利润(以下简称非净利润)下降近50%。去年,该公司亏损4.59亿元。

《长江商报》记者发现,永贵的亏损主要是因为以4.5倍的溢价收购了伊藤电子科技(昆山)有限公司(伊藤电子)的100%股权。2015年,该公司以10.43亿元的价格被收购。去年,该公司留出5.14亿元用于商誉减值。

永贵电器成立于1973年,2012年在创业板上市。

自上市以来,永贵电气实施了两次股权融资。2016年,除补充流动性项目外,公司将在三个投资项目中投资2.5亿元。三年后,总投资只有4100万元,总投资进度只有16%。

随着收购伊藤电子的溢价,永贵电气的股价大幅上涨。真正的控制者之一鲁苏真和王民借此机会减持和兑现了约3.09亿元人民币。今天,它的股价持续下跌,直到11月28日下午。其市值仅为32亿元,比2015年的峰值低100亿元。

10亿英镑收购目标的半年净利润只有1000万英镑

永贵电气陷入高价收购的后遗症,导致其盈利能力一个接一个下降。

今年前九个月,永贵电气实现收入7.97亿元,比去年同期的9.07亿元下降12.18%。净利润为8600万元,同比下降25.92%。非净利润5500万元,同比下降47.86%。

至于今年前三个季度的下降,永贵似乎做了一个早期预测。公司在公布第三季度业绩预测时表示,报告期内,公司加大了新产品的研发力度,研发费用迅速增加。新能源行业的客户重组以及新客户尚未大量供应产品的事实导致收入下降、产品单位制造成本上升和毛利率下降。与此同时,通信行业的产品结构在行业影响下发生了变化,整体收入和毛利率下降。然而,轨道交通和军事部门的表现都在逐年增长。

《长江商报》记者发现,性能增长板块是永贵电器的传统板块,而新能源板块和通讯板块是公司上市后的扩张板块。

永贵电气于2012年9月20日进入a股市场。上市第一年,净利润为5200万元,同比下降29.13%。然而,从2012年到2015年,其净利润有所增加。然而,2015年净利润增长率仅为0.55%。

2015年,永贵电气将通过大规模并购扩大产业链。公告显示,今年,该公司计划收购伊藤电子,将于2016年完成。当时,公司以10.45亿元人民币向涂文海、卢洪平购买标的资产的100%股权,约40%现金支付,60%股权支付,增值率约为447.15%。

伊藤电子在3C工业。其主要产品是精密连接器产品和精密结构件产品。

市场对这次收购充满疑虑。因为标的资产的毛利率极高,客户身份可疑,利润率惊人,在这种情况下,收购仍然溢价很高。然而,永贵电气对此毫不在意,仍完成了自成立以来最大的收购。

当然,交易对手还承诺,2016年和2017年,伊藤电子将分别实现8750万元和1.09亿元的非净利润。因此,该公司在2016年成功实现了其绩效承诺。2017年实际净利润为9866.9万元,完成率为90.21%。

去年,当业绩承诺到期时,伊藤的电子业绩发生了巨大变化。当年营业收入3.82亿元,同比下降17.33%,净利润4782.58万元,同比下降53.26%。

这次收购产生了7.17亿元的商誉。去年,该公司留出5.14亿元用于商誉减值。这也是该公司去年亏损4.59亿元的主要原因。

性能变化仍在继续。今年上半年,伊藤电子实现营业收入1.53亿元,约占去年总额的40%,净利润仅为1232.7万元,仅占去年总额的25.16%。

投资项目延期两年才能投产

经营业绩不佳也与永贵电器投资项目实施不成功有关。

风能数据显示,永贵电气上市以来的七年中,共筹集资金约20.96亿元,全部为股权融资。除了首次公开募股筹集的6.2亿元人民币外,其余资金已经两次固定增加。

第二次固定增长,公司筹集了8.5亿元。除收购伊藤电子支付现金对价4.17亿元外,其余投资3个项目,即补充营运资金1.6亿元,国内新能源和汽车战略布局8000万元,光电连接器建设1.7亿元,其中国内新能源和汽车战略布局调整项目。

截至今年6月底,光电连接器建设、新能源和汽车国内战略布局累计投资分别为3136.2万元和905.79万元,投资进度分别为18.45%和11.32%。

对于投资进度缓慢,永贵电器解释说,由于通信行业需求的变化和行业技术发展的影响,公司的产品开发路径需要进一步规划和升级,因此光电连接器建设项目需要调整,整体建设进度放缓。此外,为了适应新能源汽车产业的发展现状和未来趋势,优化资源配置,公司进行了客户结构调整和生产线布局,项目整体建设进度也有所放缓。

根据公告,这两个项目将延期两年,至2020年12月31日和2021年11月30日。

值得一提的是,近年来,永贵电器的净营运现金流也不稳定。从2016年到今年前三季度,分别为3900万元、3700万元、1.53亿元和1.11亿元,同比变化分别为-29.74%、129.15%、1438.80%和229.60%。

在二级市场,永贵电器的走势也不好。2015年4月8日是其股价迄今的最高点。其股价为85元/股,市值为132亿元。截至今年11月28日,股价已跌至841元,市值约为32亿元,四年内蒸发至100亿元。

永贵电器实际上是由范永贵的家族控制的。2016年,随着收购伊藤电子公司,该公司股价大幅上涨。范氏家族成员卢苏真和王民借此机会减持股份以获利。据《长江商报》记者初步统计,两人兑现了约3.09亿元人民币。

此外,随着限售股的临近,原伊藤电子股东涂文海和卢洪平也开始减持套现。他们两人是持有5%以上股份的重要股东,持股比例现已降至5%。减持的计划尚未实施。

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