热议牛市归来: 万亿成交推动指数能走多远

股市及时雨 2020-07-03 09:55:09 评论

作者:李娟

沪深股市成交量连续三个交易日扩大,7月2日达到1.08万亿元,自今年3月10日以来首次突破万亿大关。]

上海综合指数在7月1日回到3000点,并在7月2日继续大踏步前进。沪深股市成交量连续三个交易日扩大,7月2日达到1.08万亿元,自今年3月10日以来首次突破万亿大关,以券商类股为代表的蓝筹股领涨。

根据第一财经记者采访的许多市场参与者,下半年的牛市模式是相对确定的,但它是类似于2006-2007年和2014-2015年的全面牛市,大多数股票都有良好的增长,还是2010年的结构性市场(中小股,“吃药喝酒”)和2017年(蓝筹股)?

对此,市场参与者有不同的看法。一些分析师表示,从外资流入的角度来看,存在一定的资本偏好取向特征,很难走出类似2015年的杠杆市场;不过,一些市场人士表示,随着各种刺激经济的优惠政策的实施,投资者可以期待全面牛市的到来。

北行资本流入接近200亿英镑,富时罗素是“先知的”

最近,来自朝鲜的资金加速流入更加明显。7月2日,沪港通恢复交易,北方资金净流入195.9亿元,上证综指上涨2.13%;上次北行资本出现如此大规模的净流入,6月19日为210.1亿元,主要来自富时罗素的被动资本。

外资的被动资金“预示”了市场。3月19日,全球股市见底,3月20日,超过200亿元人民币的被动基金跟踪富时罗素购买了a股。过去,在富时罗素购买被动基金后,a股在新一轮无一例外地开始上涨,2019年6月21日和2019年9月20日也有类似情况。

深圳一位知名公募基金经理告诉《第一财经记者》,7月1日突破3000点大关,7月2日成交量超过1万亿元,表明牛市基调已经确立,但与2019年3月突破1.6万亿元的成交量相比仍相差甚远,2015年更难达到“杠杆牛市”。预计未来几天蓝筹股仍将主导市场,但有必要继续观察交易变化。如果成交量有明显的增长,比如超过1.6万亿元甚至2万亿元,这可能是“全面牛市”;否则,“结构性牛市”的可能性更大。

安信证券(Essence Securities)策略师陈果表示,在过去两个月里,资金北移的配置偏好发生了一些变化。最近,外资流入的行业主要是医药、电子、食品饮料、电力和计算机等。其中,医药、电子、食品和饮料最近大幅增长,而建筑业和煤炭业最近遭遇了外资净流出。中国经济引领全球复苏,配置价值上升和对未来美元疲软的预期是两个主要原因。预计今年下半年外资将继续流入a股,而美国股市的表现(即全球风险偏好)可能会给外资流入a股的步伐带来不确定性。

前海开源基金首席经济学家杨德龙表示,a股已经率先推出市场,创业板指数创出新高后,市场有望从部分牛市转向完全牛市。经纪类股刚刚开始显示出它们的表现,而许多其他行业尚未出现良好的上涨。然而,在整体牛市中,并非所有股票都会上涨。只有那些基本面良好、未来增长空的股票才会真正上涨。业绩不佳的股票和标的股票仍被忽视,市场仍将具有一定的结构性特征。

会理集团副董事长兼首席投资官谢青海(00806。香港)表示,中国经济原本预计将出现U型复苏,但最近的数据显示,中国经济复苏超出预期,呈现V型复苏。目前,美国10年期国债利率为0.65%,而中国为2.93%。中美10年期国债息差处于2012年以来的最高水平,这使得人民币资产更具吸引力,并可能为中国预留更多降息空间。

兴市投资认为,整体市场情绪高涨离不开经济的持续复苏、资本市场改革的加快和外资的不断进入;6月份发布的最新PMI指数已经连续四次上涨,这也表明宏观经济供需两端明显回暖,生产端呈现出量和价双双上涨的趋势。

“复苏牛”全面启动,拥抱“价值”还是追求“增长”?

上半年,市场热点主要是生物医药、食品饮料和科技股。市场参与者都承认这些行业“有点贵”,尤其是科技股。在中国股市回归a股和港股的背景下,同类型的“影子股票”在市场上广受欢迎,并创下历史新高。

然而,从今年下半年的前两个交易日开始,基金主要追求以经纪类股和房地产类股为代表的低估值板块,那么在经济全面复苏的背景下,下半年的市场风格将如何延续?这在市场参与者中引发了激烈的争论,很难把握行业的轮换。一些资深公开募股者直言不讳地表示,他们不应该轻易判断市场风格,一些市场参与者认为,他们需要仔细分析和预测半年度报告,以选择股票。

上海一家公共基金的高管告诉《第一财经记者》,从2019年的市场风格来看,价值股引领了上半年的上涨,上证综指从2440点上涨。今年下半年,以科技股为代表的成长股表现出色。2020年上半年,科技股明显领涨。今年下半年它会转回到蓝筹股吗?上述高管表示,他们的基金经理被要求坚持投资成长型股票或价值型股票,因为如果他们一年“step 空”两次,“年度业绩将被浪费”,因此更重要的是不要过多地判断市场风格,坚持他们现有的选股方法。

独立市场分析师胡瑜告诉第一财经记者,技术和消费是中国长期经济发展的大方向,但二级市场往往做出短期的长期预期。面对高估值的风险,目前被低估的周期性股票显然有机会得到修复。一方面,下半年经济可能复苏,低估值行业表现有反弹势头;另一方面,高价值的科技股和消费类股已经到了无法接力的地步。下半年转向低价值品种应该是一个高概率事件。

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